更长时间地适应更高的世界

sanvi756

只需注册《金融时报》即可查看  摘要，该文摘将直接发送到您的收件箱。 现在利率已达到或接近峰值，人们的注意力已经转向利率将保持在高位多久。由于担心对通货膨胀感到自满，各国央行行长们纷纷团结起来，奉行“更高、更长久”的口号。英国央行首席经济学家休·皮尔甚至选择将英国可能的利率路径与开普敦的桌山进行比较，因为桌山的山顶又高又平。周五强劲的美国就业数据强化了这一现实，令投资者感到不安。最近几周，股市暴跌，长期债券收益率飙升。 到目前为止，面对更高的利率，各经济体表现出了韧性。但随着疫情后现金储备枯竭以及低利率锁定的贷款到期，企业和家庭在未来几个月将面临更大的压力。债券收益率上升可能会引发更严重的动荡，而美国和欧洲明年的经济增长预计也会放缓。事实上，随着通胀从 40 年来的高点回落，通胀率开始下降，最终需要降息。然而，期望信贷成本回落至金融危机后的低点是愚蠢的。

从长远来看，结构性经济变化可能会使价格压力（和利率）保持较高水平。保护主义抬头​​意味着全球化可能不像以前那样具有通货紧缩的力量。用于气候转型、人口老龄化和国防的支出意味着财政 泰国电话号码表 政策将继续支撑需求。劳动力老龄化将加剧现有的劳动力短缺。至少在未来几年，官方利率将保持在高位：惠誉评级预测，美联储、欧洲央行和英格兰银行到  年年底的利率将在 至之间。摆脱廉价资金的束缚将会产生重大的经济影响。 各国政府面临着艰难的决定。当公共债务和支出需求飙升时，它们进入了高利率时代。更大比例的收入将因利息支付而损失。然而，削减公共服务或提高税收仍然具有政治毒性。必须付出一些东西。其他财政挥霍的迹象可能会受到试图消化新发行债券和央行资产负债表的债券市场的惩罚。 金融状况将继续波动。隐藏的杠杆，特别是在对冲基金和私人资本市场（可能没有预料到中期利率会更高），是一个持续的系统性问题。



然而，较高的利率可能会让市场恢复一些纪律，这与过去十年对收益率的追求形成鲜明对比，过去十年的收益率导致了从加密货币到高风险企业贷款等复杂且可疑的金融资产的兴起。 对于企业和家庭来说，这将是一个不同的世界。许多靠低利率贷款维持生存的僵尸企业不太可能生存。今年美国的破产申请量有望达到十多年来的最高水平，欧元区的破产申请量也有所增加。虽然这可以提高生产力，但随着投资者提高尽职调查标准，一些创新型初创公司可能会被排除在外。 和自由现金时代的宠儿）所采用的低于成本的定价策略将变得不太可行。 公司将面临口袋更紧的消费者。更高的贷款支付和更大的储蓄奖励将减少支出。由于抵押贷款价格上涨，过去十年房价的持续​​上涨也可能放缓。英国和欧元区的房价已经出现年度下跌。供应限制将阻止房价下跌，但这对首次购房者来说仍然意味着几乎没有喘息的机会。 随着生产力低迷和绿色转型的推迟，子孙后代无疑会感叹低利率对流媒体服务、快餐配送应用程序和过高房价的浪费。新常态对你来说将会很陌生。